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星展:升青啤(00168)目標價至39.23港元評級上調(diào)為“買入”

星展:升青啤(00168)目標價至39.23港元評級上調(diào)為“買入”

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星展表示,該行預計青島啤酒將在2019財年及之后出現(xiàn)溫和的銷售增長,并受惠產(chǎn)品組合改善,預計平均銷售價格(ASP)低單位數(shù)增長。

智通財經(jīng)APP獲悉,星展將青島啤酒(00168)目標價由39.19港元略為上調(diào)0.1%至39.23港元,評級由“持有”升至“買入”。

星展表示,該行預計青島啤酒將在2019財年及之后出現(xiàn)溫和的銷售增長,并受惠產(chǎn)品組合改善,預計平均銷售價格(ASP)低單位數(shù)增長。星展估計,青啤到2020財年,青啤品牌的中高端啤酒的收入組合可能達到61%,而2018財年為58%,有助于混合平均售價在2018-2020年間,實現(xiàn)2.5%的復合年增長率。該行預計青啤銷售量將保持穩(wěn)定,也可能較之前的預期略快,因為其優(yōu)質啤酒的銷量增長將有助于抵消日益減少的低端啤酒。

星展稱,自8月30日該行將青啤評級下調(diào)以來,其股價格已跌20%。該股目前的股價目前為2019財年預測企業(yè)價值倍數(shù)(EV/EBITDA)約9倍,以及2019財年預測市盈率28倍和市賬率2倍。星展稱鑒于公司良好的盈利前景和經(jīng)營現(xiàn)金流,以及現(xiàn)金充裕的財務狀況,認為青啤的低估值并不合理。該行預計青啤至2018財年末將持凈現(xiàn)金125億元人民幣,且更長的5天支付期,營業(yè)現(xiàn)金流在2018財年達33億元人民幣。預測青啤2018及2019年純利分別為14.51億元人民幣及16.95億元人民幣。(張金亮)

[責任編輯:江書劍]